La crisis cambiaria que sufrió Latinoamérica durante 2002 y 2003 no ha afectado negativamente a las cuentas de Telefónica. Una buena noticia para la operadora que, paradójicamente, puede tener un efecto boomerang de imprevisibles consecuencias. “No es bueno sacar pecho por esto y menos aún en Latinoamérica y en los tiempos que corren, donde el populismo gubernamental es la tónica imperante”, asegura un experto en telecomunicaciones. “Si presumes de que estás ganando dinero, más tarde o más temprano te van a cortar las alas”, añade un conocedor de la región.

Durante 2002 y 2003, cuando el valor de las principales monedas latinoamericanas, y en especial el peso argentino, se derrumbó, las compañías extranjeras con presencia en la zona se vieron obligadas a pedir árnica. Temían que los gobiernos de aquellos países fueran a pagar los platos rotos con ellas (congelación de tarifas, expropiaciones, renacionalizaciones...). Ahora, sin embargo, todo apunta a que la citada crisis no fue tan dañina para las compañías extranjeras con intereses en la región como parecía.

De hecho según el informe anual remitido por Telefónica a la Securities and Exchange Commission (SEC), la compañía presidida por César Alierta salió bien parada. “La caída de las dividas latinoamericanas durante 2002 y 2003 ha supuesto una merma de flujo de caja procedente de estos países de 3.200 millones de euros. La parte positiva es que las coberturas naturales y financieras adoptadas han permitido compensar los fondos que se han evaporado con una reducción de deuda incluso superior, de 3.860 millones de euros”, informaba ayer el diario económico Cinco Días.

Según ha podido saber El Confidencial, esta información, de la que se han hecho eco los medios de comunicación argentinos, no han sentado nada bien en la Casa Rosada, donde “no gusta que se vaya diciendo por ahí que las empresas extranjeras ganan dinero en tiempos de crisis y cuando el ciudadano de a pie es cada vez más pobre”. Kirchner, crecido tras la victoria de Chávez, toma nota de estos números y no descarta “mano dura” con la operadora.

“La relación con el Ejecutivo argentino nunca ha sido buena”, indican fuentes próximas a la operadora, “en general han sido bastante tirantes, pero ahora prometen serlo mucho más, por el talante más populista que están adquiriendo los mandatarios latinoamericanos. Es algo que hemos visto recientemente en Perú y que afecta a otros países de la zona”. Recientemente, Telefónica de Perú anunció que reduciría un 60% su inversión en este país hasta 2008 debido a la rebaja de tarifas de un 10,07% que el organismo regulador le ha obligado a aplicar a partir del próximo mes de septiembre.

El informe presentado por la operadora ante la SEC ha causado sorpresa entre los analistas. “No nos lo esperábamos. También es cierto que la contabilidad americana es distinta a la española. De todas formas, es posible que, en este mix de sumas y restas, las cifras le hayan cuadrado a la operadora. Hay que tener en cuenta varios factores: cómo las devaluaciones afectan al valor de tus activos, cómo se incrementa o disminuye tu deuda y que parte de todo esto hay que llevar o no a la cuenta de resultados”, indican.

Estos mismos analistas señalan que “tampoco hay que olvidar que Telefónica cuenta con uno de los mejores equipos de gestión de riesgos del mundo”. La fórmula habitual que tienen las compañías extranjeras para cubrirse de los riesgos cambiarios consiste en denominar la deuda en la misma moneda del país de origen, de tal forma que, aunque el valor de los activos decrezca al mismo ritmo que se devalúa la divisa, el endeudamiento también hace lo propio.